O mercado de ações está se mantendo firme, embora tudo esteja caindo

O mercado de ações está indo bem, mas todo o resto definitivamente não está.

No início da crise do coronavírus, Wall Street teve um colapso. As ações despencaram em meio aos temores da disseminação da doença e de seu possível impacto na economia global, às vezes a ponto de as negociações serem totalmente interrompidas para conter o caos. Mas nas últimas semanas, o mercado de ações tem se saído muito bem. Não está nos níveis recordes de meados de fevereiro, mas não está ruim – o S&P 500 está oscilando em torno de onde estava no outono passado. E dada a situação do mundo – uma pandemia global mortal sem fim à vista, 30 milhões de americanos recentemente desempregados, uma economia que caiu de um penhasco – um mercado de ações relativamente otimista é particularmente desconcertante.

É claro que o mercado de ações não é a economia, mas, neste momento, ele parece particularmente divorciado do que está acontecendo na prática. “A distância entre os mercados e os dados econômicos nunca foi tão grande”, escreveu Matt King, chefe global de estratégia de crédito do Citigroup, em uma nota recente.

É impossível identificar o que exatamente está impulsionando os movimentos do mercado em um determinado momento – os investidores, afinal, não são um monólito. No entanto, há algumas explicações que explicam o que está acontecendo agora.

Por um lado, o Federal Reserve e, em menor grau, mas ainda assim significativo, o Congresso tomaram medidas extraordinárias para injetar dinheiro na economia e sustentar os mercados. O montante de gastos que eles fizeram até agora equivale a cerca de um terço do PIB em um período muito curto de tempo, e isso está acalmando os nervos dos investidores. “Os fundamentos não são tão importantes com esse tipo de dilúvio de liquidez”, disse Isaac Boltansky, diretor de pesquisa de políticas da Compass Point Research & Trading.

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Além disso, os investidores não têm muitos lugares para ir com seu dinheiro – os títulos do governo estão oferecendo retornos muito baixos, quando muito. Entre algumas pessoas em Wall Street, há um medo de ficar de fora, e parece que os investidores de varejo têm jogado nos mercados enquanto eles estão em quarentena. De modo geral, parece que o mercado de ações está se sentindo um pouco mais otimista em relação ao futuro do que a ciência sobre o coronavírus sugere.

Com certeza, não há garantia de que essa recuperação do mercado durará, nem de que os investidores estejam certos. E muitos traders, analistas e especialistas admitem que todos estão operando em uma caixa preta. Um operador de ações da Costa Oeste me disse que isso não faz “nenhum sentido”. Um associado do Goldman Sachs deu uma série de explicações detalhadas, mas depois fez uma ressalva: “Se estou sendo honesto como um homem morto, ninguém sabe o que realmente está acontecendo”.

Não se pode lutar contra os federais
Muitas pessoas em Wall Street apontam as ações do Fed como o principal impulsionador da recuperação do mercado nas últimas semanas. Desde o final de março, o banco central anunciou uma série de medidas de longo alcance destinadas a ajudar a estabilizar a economia, incluindo planos para comprar títulos corporativos com grau de investimento e de alto rendimento. Basicamente, isso significa que o Fed está dizendo que comprará dívida corporativa com baixo risco de inadimplência e dívida que não tem. As medidas do Fed injetaram uma enorme quantidade de liquidez no mercado e restauraram a fé dos compradores de títulos corporativos privados e dos investidores em ações de que o banco central está lá para apoiá-los. O Fed ainda não gastou dinheiro em seu programa de títulos corporativos, mas a promessa de que isso poderia ser suficiente.